时隔半年，在斥近6亿元巨资收购瑞士SMO100%股权后，炬光科技又迎来新的并购潮——收购艾迈斯欧司朗（ams-OSRAM）在新加坡和瑞士全资子公司的微纳光学元器件部分研发和生产资产。风云再起，产业并购、版图进一步整合的条件正逐渐成熟。此举标志着炬光科技在消费级内窥镜市场以及汽车投影照明领域的布局进一步深化。虽然5月份收购公告已出，但是细节甚少。我们借着7月3日154家投资机构的调研报告，再次解读此次收购的更多细节。

直击消费级内窥镜领域

       2024年5月8日，西安炬光科技股份有限公司（以下简称“炬光科技”）发布公告称，拟用5000万欧元（折合人民币3.94亿元）以支付现金形式，通过炬光科技及其新设的新加坡全资子公司及瑞士全资子公司购买amS-OSRAM AG（以下简称“ams-OSRAM”）位于新加坡全资子公司ams-Osram Asia Pacific Pte.Ltd.和位于瑞士全资子公司ams InternationalAG的微纳光学元器件部分研发和生产资产，其中，涉及包括一系列高端设备和发明专利及相关技术。

       作为国内半导体激光器领域的龙头企业，炬光科技一直致力于市场与技术的深度探索，这步“棋”在提升核心竞争力及研发实力上，下得稳当。

       消费级内窥镜作为一种先进的医疗诊断工具，具有直观、准确、微创等特点。而内窥镜技术壁垒高，市场集中度较高，长期以来，国内内窥镜市场一直被国外品牌占据主要市场份额。不过近年来，国家多部门颁布了多项内窥镜相关的政策文件，这些政策从发展战略、产品注册、临床试验和采购选择上，为国产企业的快速发展奠定了基础。另外，随着新技术的出现及传统技术的静默，国内企业也迎来了弯道超车的机遇。

       炬光科技基于微纳光学技术蓄力开拓内窥镜市场。通过本次交易，炬光科技将获得和扩充必要的技术能力和批量制造能力，为其带来新的增长点。

       无论是去年11月份对瑞士SMO的并购还是对ams-OSRAM的部分资产收购，都在围绕做强公司主营业务展开，符合公司的战略规划。

142项专利及技术再傍身

       此次收购，也让炬光科技获得142项发明专利及相关技术。其中包括全球领先的WLO晶圆级光学器件、WLS晶圆级透镜堆叠工艺以及WIL晶圆级集成。这些技术在全球业界享有盛誉，被公认为顶尖技术，并且在全球范围内获得了广泛的认可，能够用于制造多种高端光学元件，如平面/混合光学元器件、投影/成像光学元器件、衍射光学元器件（DOE），微透镜阵列（MLA）等，广泛应用于AR/VR、汽车投影照明、一次性内窥镜等医疗、工业机器人等场景。

       通过此次收购，炬光科技不仅为公司拓展消费电子市场业务开辟了新的道路，还为其在新加坡及东南亚地区提供全球光电子行业的工艺开发与制造服务奠定了基础。借此契机，炬光科技有望崛起为全球光子行业的工艺与制造服务中心，并进一步深耕中国消费级内窥镜市场。

       同时，炬光科技对这些技术的市场前景和发展潜力持有乐观态度，将计划利用WLO、WLS和WLI技术开发微成像模组，以满足消费级医用内窥镜领域的特定需求，这一核心器件模组将专为中国市场量身定制。

       但是值得注意的一点是，此次获得的WLO、WLS和WLI技术是有限授权，这也意味着该核心技术并未全部转售。这是否对炬光科技的布局带来某些阻碍，还需持续关注。

在细分领域下一盘棋

       此次收购与炬光科技先前对瑞士SMO的收购相辅相成。首先，在炬光瑞士的汽车投影和照明MLA产品及业务方面，实现了协同效应，带来了统筹整合、市场占有率提升和成本降低等优势。其次，在整体微纳光学的研发与工程化方面，也可以实现全球协同以及一站式产品与服务。

       当然，面对复杂多变的国际形势所带来的挑战和风险，此次资产收购完成后，炬光科技也将对部分资产进行重组、整合。与汽车相关的资产将其并入汽车事业部，以增强为全球汽车客户服务的实力和能力；新成立的战略增长部，将容纳与消费电子应用、消费级（一次性）内窥镜应用和其他新兴应用相关的资产的研发团队和设备；新成立“全球光子工艺和制造服务事业部(Global Photonics Foundry)”，将作为全球光子工艺和制造服务中心。部分研发资产进行重组整合，并将其并入总部研发中心，以增强研发与工程化的全球协同。

       未来，战略增长部的业务将包括消费电子应用、消费级（一次性）内窥镜以及为ams-OSRAM提供研发服务；全球光子工艺和制造服务中心将为ams-OSRAM提供制造服务，成为战略增长部的合作伙伴，以及拓展全球其他光子行业客户，为其提供光子工艺和制造服务；汽车事业部将服务全球汽车智能投影、舱内投影和新型汽车照明客户、结合瑞士炬光集成整合，将汽车投影照明生产合并至国内和东南亚。炬光科技将形成以中国为核心，欧洲（德国和瑞士）、亚太 （新加坡）和北美共同发展的全球布局。

小结

       可以说，炬光科技在海外并购行列中，属于先行者。他的成长路径有点“跳脱”，又存在其该有的特色。就此次收购而言，彰显了炬光科技向着成为全球领先的产生光子、调控光子和光子应用解决方案提供商的目标迈出重大一步。

       微纳光学技术领域是一个快速发展的领域，不同的技术路线可能会在不同的应用场景中展现出不同的优势。炬光科技通过本次交易购买的资产集中于基于纳米压印工艺制程的微纳光学元器件技术领域，并显著增加公司在此技术领域的投入。

       但随着消费电子市场的竞争激烈，新技术和新产品的不断涌现可能对炬光科技的产品和技术构成挑战。因此，炬光科技还需密切关注市场需求和竞争态势，加大研发和市场推广力度，以应对可能出现的消费电子领域需求及市场增长未达预期的风险。